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《中国债市综述》政治局会议及贸易谈判无果提振市场,关注明日央行举动
2019-12-12 180

* 政治局会议称经济仍有下行压力 * 中美贸易谈判无果亦支撑债市 * 期现货走势明显转好 * 关注明日央行如何应对FED议息结果 上海7月31日 - 中国债市周三期现货明显转好,因政治局会议称经济仍有下行压力,以及中美新一轮贸易谈判无果均支撑债市,银行间市场10年期主要利率债收益率跌约2个基点,变动幅度较此前明显放大,金融期货交易所国债期货主力合约也明显上涨。 交易员称,今日公布的官方制造业PMI虽升至三个月高点,但仍在50下方,对现券压力暂不明显;目前最需要关注的是,本次美国降息几成定局情况下,明日中国央行如何应对。 备受关注的中共中央政治局会议周二召开,会议承认“国内经济下行压力加大”,强调要深化供给侧结构性改革,针对拓展内需和投资提出了更加具体而有针对性的措施,还对扩大开放、加快僵尸企业出清、采取具体措施支持民营企业发展等做了部署。 上海一基金公司交易员表示,政治局会议加中美最新谈判无结果,是今日主要债市向好的主要推手,至于官方制造业PMI绝对值还在50以下,暂时还不构成明显压力。 剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.5325%,上日尾盘为3.55%;同期限国开190205券最新成交在3.66%,上日尾盘为3.685%;10年期国债190006券收益率最新成交在3.154%,上日尾盘为3.175%。 中国国家统计局和物流与采购联合会周三联合公布,宏观经济先行指标--7月官方制造业采购经理人指数升至49.7,略高于调查预估中值49.6,亦高于6月的49.4,为三个月高点。 在FED降息几乎板上钉钉的情况下,中国央行会如何应对值得关注。交易员称,若中国央行跟进下调公开市场逆回购利率等政策利率,无疑将助涨市场暖意;但一次的按兵不动,料也不至形成太大打击,也还需要看FED能不能释放出与未来走向有关的更多信号。 今日下午,中美上海贸易谈判结束。中国外交部则表示,过去一年与美国的双边贸易协商当中,美方出尔反尔难辞其咎;此前美国总统特朗普警告北京不要采取拖延战术。 市场预计美联储将降息25个基点,旨在使美国经济免受全球不确定性和贸易压力的影响,这同因面临更紧迫风险而降息的国家形成对比。市场将关注美国联邦公开市场委员会的举措是一次性降息,还是降息周期的开始。 以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况: 北京时间16:15 五年期 10年期 TF1909 T1909 现价 99.850 98.390 较上结算价涨 0.16% 0.28% 跌 盘中最高(元 99.855 98.395 ) 盘中最低(元 99.750 98.205 ) **月末资金略收敛隔夜回购利率稍反弹** 银行间市场资金面略收敛至均衡水平,隔夜回购利率因需求较为旺盛小幅反弹,七天回购价格则仍变化不大。临近月末,机构在头寸管理上大多留有一些余地,盘初出现短时偏紧的情况亦属正常,目前流动性总量仍足够,跨月压力料依旧可控。 交易员并指出,银行月末收到央行增加信贷投放的窗口指导,但由于时间紧迫难觅贷款项目,纷纷通过收票据等冲规模,今日也有部分银行通过同业拆借向非银机构融出,来充抵信贷规模。 “早上有点紧,匿名隔夜出钱开盘就上到了3.0%,后来好一些了,”华东一银行交易员称。 她并谈到,最近资金面整体仍属偏宽松,而月末机构都会谨慎一些,所以有时早盘稍紧,到下午头寸确定了,供给就出来了,跨月应该没有太大压力。 中国央行周三公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操作;此为公开市场连续第六日未进行操作,逆回购则是连七日暂停。据此计算,公开市场单日既无资金投放亦无回笼。 对于银行通过同业拆借向非银机构出钱,以充抵信贷规模,华中一银行交易员表示,之前就有机构这样操作,占信贷规模,“信贷规模应该是都有指标的,信贷上不去,票收益贼低。撑不起来了,才会用这种手段调,不过非银拆借也不会那么好出的,牵涉到授信。” 三位消息人士周二透露,中国央行多地分支机构近日窗口指导辖内银行,要求适度增加贷款投放规模。央行还要求继续加大对中小企业的信贷支持,而对于部分地区房地产市场的信贷过度投放仍要进行控制。 上述华东的银行交易员亦指出,同业拆借因为是纯信用的,包商事件后成交较此前有明显萎缩,市场规模受限,所以通过这一渠道冲信贷的总量也不会很大。 中国货币网统计数据显示,周二银行间市场同业拆借成交金额为5,092.37亿元人民币,当日质押式回购总成交量则达30,341.29亿元。 上海一银行交易员并表示,本周重要事件较多,除昨日的政治局会议外,今晚还有美联储利率决议,降息基本已成定局,市场普遍关注中国央行是否跟调公开市场利率。考虑到目前流动性合理充裕,而且之前易纲行长也表态说目前利率水平合适,所以这次跟调的概率不大。 (发稿 李宏薇;审校 吴云凌)